Forex bnz

Przelicznik walut. Najbardziej komentarz. NZForex oferuje inteligentną alternatywę dla banków podczas zawierania transakcji międzynarodowych Nasi klienci korzystają z konkurencyjnych kursów wymiany, niskich opłat i skoncentrowanego doradztwa walutowego naszych akredytowanych dealerów. W 2001 roku NZForex należał do grupy OzForex , która od 1998 roku stała się jedną z największych na świecie firm zajmujących się walutą walutową. W Londynie, Sydney i Toronto, NZForex świadczy międzynarodowe usługi przelewów pieniężnych klientom z całego świata. W trakcie historii firmy, Grupa została nagrodzona 6-h miejsce w firmie BRW Fast 100 i 4 razy zdobyła miejsce w Deloitte Technology Fast 50 Australia Nasz dalszy rozwój w Nowej Zelandii i za granicą sprawił, że staliśmy się ważnym graczem na globalnym rynku walutowym. NZForex jest regulowany przez Ustawodawstwo dotyczące rejestracji i rozstrzygania sporów dotyczących usługodawców finansowych w 2008 r. Nasza platforma internetowa jest szyfrowana 128-bitowym szyfrowaniem SSL w celu ochrony danych. Pełna sieć strona Copyright 2017 NZForex Limited. Jak osiągnąć dywersyfikację waluty dla niższego ryzyka i lepszych dochodów albo za pośrednictwem bezpiecznego, konserwatywnego handlu forex lub walutowego zróżnicowanego dochodu inwestowania Tajemnica na wielkie planowanie emerytury Made Easy Jeśli odzyskasz bezpieczną, wysoką dywidendę w walucie, rosnące, to nie musisz martwić się o niestabilne rynki LUB niskie stopy procentowe, które zabiją Twoje oszczędności i emerytury Twoje źródło rozwiązań. Tagged z BNZ. Technical Outlook Średnia długoterminowa, krótkoterminowa Bearish. Fundamental Outlook 1 Trzy duże prawdopodobne sterowniki rynku w tym tygodniu górny kalendarz wydarzeń do monitorowania. Fundamental Outlook 2 Najlepsze wydarzenia kalendarza do watch. Health kwestie zachować w tym tygodniu po krótkim. Sechnical zdjęcie Średni czas trwania Bullish, Short Bearish. We spojrzenie na techniczny obraz z wielu powodów, including. Chart Don t Lie Dramatyczne nagłówki i dominujące tematy prasowe niekoniecznie przemieszczają rynki Działania cenowe mają kluczowe znaczenie dla zrozumienia, jakie wydarzenia i rozwój i faktycznie nie są rynkami napędowymi Nie ma nic podobnego do płaskich lub trendowych akcji cenowych, które pozwalają dyskontować pozornie dramatyczne nagłówki lub pomyśleć o tym, dlaczego określone ryzyko nie jest wycenione. Wskaźniki tempa poruszają się również na rynkach, zwłaszcza przy braku niespodzianek z najświeższych wiadomości i raportów ekonomicznych. Na przykład, im silniejsze wsparcie lub opór, tym bardziej prawdopodobne jest, że w tym punkcie nastąpi pauza. czyni przedsiębiorców o wiele bardziej otwarci na pozytywne wiadomości, które stanowią wymówkę dla handlu w tym kierunku. Indeksy są dobrymi barometrami ogółem Ich zwykła korelacja dodatnia z innymi aktywami ryzyka oraz ujemna korelacja z bezpiecznymi atutami, czyni z nich dobre ogólne barometry różnych typów aktywów robi. Ogólny poziom apetytu na ryzyko średnio miesięcznie na wykresy tygodniowe wiodących globalnych indeksów giełdowych. ndeses 26 maja 2017 prezentuje się w 10-dniowym 200-dniowym EMA w czerwonej LEPIEJ KOLUMNYM NA GÓRĘ SP 500, DJ 30, FTSE 100, MIDDLE CAC 40, DJ 50 EUR, DAX 30, RIGHT HANG SENG, MSCI TAIWAN, NIKKEI 225.Key For SP 500, DJ 50 EUR, Nikkei 225 Wykres tygodniowy 10 Tydzień EMA ciemny niebieski, 20 WEEK EMA Żółty, 50 WEEK EMA Czerwony, 100 WEEK EMA Jasnoniebieski, 200 WEEK EMA Fioletowy, PODWÓJNE BILETY NORMALNE Normalne 2 odchylenia standardowe Zielony, 1 odchylenie standardowe Indeksy Orange. US W minionym tygodniu niewielkie pullback doprowadza ich do dolnego końca ich podwójnych stref kupujących strefy Bollinger, co oznacza, że ​​są na uboczu utraty średniookresowego pędu wzrostowego Uptrends są oczywiście nadal dość solidne, więc w tym momencie nie ma nic więcej niż zwykła korekta w dłuższej perspektywie czasowej Chociaż jak zauważamy poniżej z dziennymi wykresami, krótkotrwałe pogarszanie się stawia szanse na korzyść dalszego spadku w przyszłym tygodniu z czysto technicznej perspektywy Powiedział, że z tak wielu zdarzeń najwyższej klasy, które mogą się poruszać rynki, kierunki najbliższych tygodni dla i Indeksy europejskie W ubiegłym tygodniu nastąpiło odwrócenie ich wprowadzenia do strefy podwójnej strefy Bollinger, co sugeruje, że w najbliższych tygodniach będą miały miejsce płaskie wahania kursów. Inaczej niż te same komentarze. Indeksy azjatyckie Zmiksowane torebki , głównie po dolarach amerykańskich i unijnych Kilka wyjątków opierało się na lokalnych uwarunkowaniach rynkowych Japoński Nikkei wyhamował z powodu słabej pozycji z powodu siły USD, która jest postrzegana jako poparcie dla tego ważnego indeksu eksportera Tak też było w Szanghaju, które wzrosło tak niskie dane dotyczące inflacji wzbudzały nadzieje na stymulację. Ogólny apetyt na ryzyko krótkoterminowe według dziennych wykresów wiodących światowych indeksów giełdowych. Key dla SP 500, DJ 50 EUR, Nikkei 225 Wykres dzienny 10 Dzień EMA Dark Blue, 20-dniowy EMA Żółty, 50 Day EMA Red, 100 Dzień EMA Jasnoniebieski, 200-dniowy EMA Fioletowy, PODWÓJNE BILBY BOLLINGOWE Normalne 2 Odchylenia standardowe Zielony, 1 Odchylenie standardowe Orange. Key Points from Daily Charts. US Dzisiejszy wykres dla SP 500 ujawnia się, więc skupię się na tym Spłaszczenie SP 500 od połowy sierpnia oznacza, że ​​nawet tydzień tygodnia pullback przyniósł indeks do swojej strefy sprzedaży podwójnej Bollinger band, sugerując, że kursy sprzyjają większym minusem w tym tygodniu zauważ, że 10-dniowa EMA zbliża się do przekroczenia dolnej granicy 20-dniowa maria EMA, która wspierałoby tezę dynamiki spadkowej Mark Chandler zauważa, że ​​średnia ruchoma 5 dni ma przekroczyć 20-dniową stopę zwrotu i to był wiarygodny sygnał zmian trendów w ostatnich miesiącach. Następny duży poziom wsparcia jest około 50-dniowym EMA w 1970 r., a następnie na 100-dniowym EMA około 1950 r. Decydująca przerwa, która otwiera drogę do testu w dół do 1900 r. Podstawowe perspektywy programu Outlook 1 Najważniejsze perspektywy na rynku w celu monitorowania tego tygodnia. wydarzenia mające największe szanse na przeniesienie większości rynków aktywów to posiedzenie Fed, uruchomienie EBO TLTRO i referendum w Szkocji, więc skoncentrujemy się na nich. Września 17 października oświadczenie FOMC, prognozy, konferencja prasowa. oczywiście czy kombinacja tych zdarzeń zmieni paszę lub pogarsza rosnące oczekiwania na jastrzębianą zmianę polityki, która przyspieszy szybciej Postrzegamy te oczekiwania odzwierciedlone w ostatnim skokach rentowności amerykańskich obligacji skarbowych Na przykład notatka z 10 lat zanurzona poniżej 2 35 lat później Sierpniu, a na koniec ostatniego tygodnia wynosiła 2 60. Istnieje kilka sposobów, na jakie może się zdarzyć na przykład. Fed od dawna twierdzi, że nawet po zakończeniu QE planuje utrzymywać stopy procentowe przez pewien czas Spuszczając to sformułowanie, lub zastąpienie go czymś, co oznacza krótszy okres stałych stóp procentowych, przyniosłoby wyraźny sygnał, że Fed staje się bardziej jastrzębi. Na konferencji prasowej Yellen brzmi bardziej jastrzębi Na przykład, ona bardziej optymistycznie reaguje na gospodarkę USA, zwłaszcza na zatrudnienie Alternatywnie, że może wzrosnąć szybciej niż planowano wcześniej, z normalną kwalifikacją, że dane z USA wciąż się poprawiają. Kilka innych wyjaśnień, kiedy ceny są d które nie wykracza poza aktualny konsensus w połowie roku 2018. Jak ostatnie spotkanie Fed w tym kwartale zawiera zaktualizowane prognozy dotyczące zatrudnienia, stóp procentowych i inflacji Powyższe prognozy stanowią kolejny sposób, Komentarz na temat konferencji prasowej w Yellen odzwierciedlają rosnący optymizm lub jej zwykła, nieprzejrzysta ostrożność UwaŜne uaktualnienie do tych prognoz byłoby korzystne dla kursu walutowego, o ile Yellen nie będzie ich tracić na konferencji prasowej. Odwrotnie, czyniąc przeciwieństwo któregokolwiek z ponad trzy ruchy, a nawet niejednoznaczne, niekompetentne komentarze, powinny wysłać dolara na dół i EURUSD wyższe. Skłonność Yellena do zignorowania po stronie gołębia, szansa sprzyja temu scenariuszowi, a tym samym odreagowania EURUSD w wyniku posiedzenia Fed Utrzymanie więzi bóstwa Jeff Gundlach powiedział w swoim najnowszym wydaniu internetowym, że jest prawie pewny, że Yellen chce utrzymać niskie stopy procentowe przez dłuższy okres czasu, ponieważ prawdziwe wynagrodzenie za dolne siedem dekad wynagrodzenia zarabiają od 2007 do 14 roku. Zobacz szczegóły. Nawet jeśli Fed czuje się bardziej jastrzębi, będzie to bardzo ostrożne, aby uniknąć szokujących rynków w niczym podobnym do innego zbywania aktywów zagrożonych ryzykiem i oceniać skok, jak widzieliśmy w zeszłym roku a więc wszelkie jastrzębiowe zmiany powinny być subtelne i towarzyszyć naciskom, że faktyczny czas podjęcia pierwszej podwyżki nie zmienił się lub był niewielki, a w każdym razie zależy ostatecznie od danych ekonomicznych Stanów Zjednoczonych, które nadal mają poprawić. , rynki nabiorą tego sformułowania w wartości nominalnej. Obliczony Ryzyko oferuje próbkowanie i podsumowanie opinii. Wynik jastrzębi spowodowałby spadek zapasów i innych aktywów i walut ryzyka oraz prawdopodobnie spowodowałoby wzrost stóp procentowych w USD i przynajmniej w USA. Jednak 18 września operacja TLTRO ECB. Tymczasem, gdy Fed zbliża się do zacieśnienia, EBC zaczyna aktywować jeden ze swoich nowych ruchów rozluźniających, czyli "Ukierunkowane długoterminowe refinansowanie" racja TLTRO Podobnie jak w przypadku wcześniejszego LTRO, pomysł polega na zapewnieniu bankom unijnym pożyczek o niskich kosztach w nadziei, że przechodzą oni na niskie stopy procentowe dla przedsiębiorstw i gospodarstw domowych, a także pobudzają wydatki i wzrost inflacji w kierunku normalnych stóp procentowych, wspomagając wzrost i ograniczając zagrożenie deflacją Różnica w porównaniu do tej nowszej wersji polega na tym, że przychodzi z warunkami, aby lepiej zapewnić, że fundusze są rzeczywiście pożyczane na realną gospodarkę, jak pierwotnie zamierzano. Cały punkt ostatniej obniżki stóp procentowych EBC miał na celu przygotowanie drogi do silnego popytu dla swojego programu TLTRO, czyniąc jasne dla banków, że stawki są obecnie tak niskie, jak idą, a tym samym banki nie powinny czekać na niższe stawki, po prostu zaciągają pożyczki od EBC i znowu od razu pieniądze. Pomysł ma oferować banki tanie kredyty pod warunkiem że będą wykorzystywać fundusze na nowe kredyty, a także przechodzą na niskie koszty finansowania zewnętrznego, przyczyniając się do wzrostu gospodarczego i wyższych cen. Im im wyższy popyt, tym lepiej dla gospodarki UE i tym mniej prawdopodobne jest to, że wkrótce nastąpi dalsze łagodzenie. Takie ironie wydaje się, że ten pozornie rozłożony na EUR program mógłby zwiększyć wartość EUR, ponieważ przedsiębiorcy spodziewają się mniej łagodzących przyszłych programów, a może nawet mniejszego programu ABS. Choć w przyszłym tygodniu istnieją inne raporty ekonomiczne, które mogłyby przenieść parę , powyższe dwa wydarzenia to duże, ponieważ polityka banku centralnego pozostaje głównym czynnikiem napędowym rynków aktywów na całym świecie. 18 listopada Szkocki Niezależność Referendum. Dopóki ankiety pozostaną blisko, rynki w ogóle, aw szczególności indeksy brytyjskie i GBP, być może pod presją. Szkody gospodarcze byłyby wysokie zarówno dla Szkocji, jak i dla Wielkiej Brytanii, więc spodziewaj się, że referendum się nie powiedzie, i odbije się na brytyjskich akcjach, a zwłaszcza w GBP. wynik odwrotny, głosowanie jest wciąż za blisko, ponieważ kwestie niepodległości i dumy narodowej mogą naruszyć interesy gospodarcze Felix Salmon ma tu dobry post, wyjaśniający, dlaczego Szkocja może zaakceptować gospodarkę szkody i głosowania na korzyść niepodległości. Zagrożenie ze strony szkockiej niepodległości jest w jakiś sposób postrzegane jako zwiększające ryzyko wystąpienia innych europejskich ruchów spadkowych, takich jak Katalonia w Hiszpanii, a zatem rynki w ogóle, w szczególności w Europie, mogłyby się spodziewać. spodziewaj się głosu, a następnie odbijaj się w GBP Pytanie brzmi, czy EUR lub USD cierpi bardziej na nagły popyt na GBP. Zauważmy, że w tym tygodniu na rynkach forex widać najbardziej zmienność, ponieważ wszystkie powyższe zdarzenia powinny wywierać bezpośredni wpływ na przynajmniej jedną ważną walutę Wydarzenia Fed i EBC są oczywiście ogromne zarówno dla USD, jak i EUR Pamiętaj, że wzmocnienie w jednej z nich powoduje prawie zawsze osłabienie, więc zmiany w polityce EBC i Fed są zwykle równie istotne dla zarówno EUR, jak USD, jak gdyby obie były wzajemnie kontrolowane przez obie banki centralne. Chociaż niektóre obszary są więcej do pokrycia, jestem trochę pod wpływem pogody, a tym samym skrótuję tę krótką wersję, kończąc się z inną ewakuacją innych które warto monitorować w tym tygodniu. Standardowa Outlook 2 Najważniejsze wydarzenia w kalendarzu Aby monitorować ten tydzień. Najlepiej wspomniane powyżej, oto najprawdopodobniej zaplanowane wydarzenia, które mogłyby przemieścić większość rynków aktywów. US Empire State Mfg Index, wskaźnik wykorzystania mocy produkcyjnych, produkcja przemysłowa. EU Niemiecki raport ZEW na temat ZEW, raport UE ZEW. US PPI, TIC długoterminowe zakupy. US CPI, spotkanie FOMC, oświadczenie o stawce, prognozy, konferencja prasowa. EU ECB TLTRO uruchomienie operacji. US pozwolenia na budowę, tygodniowe nowe bezrobotne roszczenia, kancelaria prelegenta Yellen speech , Philly Fed mfg index. UK Szkockie głosowanie w sprawie niezaleŜności. Dodaj do listy dystrybucyjnej Cliffa, kliknij tutaj i pozostaw swoje imię, adres e-mail i prośbę o wpisanie na listę mailingową wpisów o przyszłych wiadomościach. bezpłatne wprowadzenie do kursów walutowych wideo opartych na mojej książce nagradzanej, zobacz tutaj. DISCLOSURE DISCLAIMER POWYŻSZE JEST DLA CELÓW INFORMACYJNYCH, ODPOWIEDZIALNOŚĆ ZA WSZYSTKICH DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ LUB INWESTYCYJNYCH DECYZJI PODLEGAJĄ CZYTELNIKA w ubieglych tygodniach, oto lekcje i prawdopodobne tendencje na rynku, o których warto pamiętać o większości rynków globalnych. Perspektywy techniczne krótkoterminowe neutralne Stany Zjednoczone i Azja, neutralne dla Europy, średniookresowe wzrosty Wszystkie 3 regiony. Najważniejsze perspektywy 1 Najnowsze wnioski na temat stanu globalnego zgromadzenia, nowych ruchów stymulacyjnych EBC, raportów o zatrudnieniu w Stanach Zjednoczonych i wielu innych. Najważniejsze perspektywy 2 Prawdopodobnie ruchy na rynku w tym tygodniu i poza nią oraz słabe PMI UE przeniosły się na wiele rynków. Najważniejsze pytania Co warto obejrzeć Odpowiedzieć im. TECHNICZNY OBRAZ. Znajdujemy najpierw obrazek techniczny z wielu powodów, włączając w to. Chart Don t Lie Dramatyczne nagłówki i dominujące tematy wiadomości niekoniecznie poruszają się rynki Działanie cenowe ma kluczowe znaczenie dla zrozumienia, jakie wydarzenia i wydarzenia są i nie są faktycznie prowadzące rynki Nie ma nic podobnego do płaskich lub trendowych akcji cenowych, które pozwalają dyskontować pozornie dramatyczne nagłówki lub pomyśleć o tym, dlaczego określone ryzyko nie jest wycenione. Charty Als o Ruchy Rynki Wsparcie, opór i wskaźniki tempa poruszają się także na rynkach, zwłaszcza przy braku niespodzianek z najświeższych informacji i raportów gospodarczych Na przykład, im silniejsze wsparcie lub opór, tym bardziej prawdopodobne jest, że w tym momencie zatrzymamy się Podobnie, potwierdzone złamanie ponad kluczową opornością sprawia, że ​​handlowcy są znacznie bardziej otwarci na pozytywne wiadomości, które stanowią wymówkę dla handlu w tym kierunku. Ogólnie rzecz biorąc, apetyt na ryzyko Średnioroczne tygodniowe wykresy wiodących światowych indeksów giełdowych. Najważniejsze indeksy indeksów globalnych o dużym kapitale 19 maja 2017 r. Do 5 sierpnia 2017 r. Z 10 Tygodniami 200 Dni EMA W CZERWONYM KOLUMNYM LEKU NA GÓRĘ SP 500, DJ 30, FTSE 100, MIDDLE CAC 40, DJ 50 EUR, DAX 30, RIGHT HANG SENG, MSCI TAIWAN, NIKKEI 225.Key Dla SP 500 WEEK EMA Żółty, 50 WEEK EMA Czerwony, 100 WEEK EMA Jasnoniebieski, 200 WEEK EMA Fioletowy, PODWÓJNE KOLORY BOLLINGER Normalny 2 Odchylenia standardowe Zielony, 1 Odchylenie standardowe Pomarańczowy. Key Points And Les Synowie tygodniach Wykresy średnioroczne. Choć w tym tygodniu kalendarz gospodarczy jest bardzo lekki na wydarzenia w USA i Unii Europejskiej, czynniki techniczne, takie jak poziomy oporu i moment oporu wsparcia, mają większą szansę wpłynąć na ruch cen głównych indeksów globalnych. Indeksy europejskie Zamknij szczelność wyników Na temat nowych informacji o pobudzeniu przez EBC. Po ogłoszeniu zaskoczenia nowym bodźcem pochodzącym z EBC indeksy europejskie ponownie połączyły się ze swoimi amerykańskimi i europejskimi odpowiednikami w strefie kupna podwójnego Bollinger, co pokazano na poniższej ilustracji poniżej Kursy dla SP 500, DJ 50 EUR, Nikkei 225 Wykres dzienny 10 dni EMA Dark Blue, 20-dniowa EMA Żółta, 50-dniowa EMA Czerwona, 100-dniowa EMA Light Blue, 200-dniowa EMA Fioletowa, Double Blowing Banders Normal 2 Odchylenia standardowe Zielony, 1 odchylenie standardowe Orange. Sure, gospodarka w UE jest jak otwarta kanalizacja i jest obarczona dysfunkcyjną strefą walutową, która okazała się niezdolna do reformowania szczegółów dotyczących jego nieudanej unii bankowej w sprawie tu i tutaj tylko jednego przykładu Tak, cała kwestia dotycząca sankcji związanych z Ukrainą mogłaby ostatecznie wytworzyć kolejny znaczący przełom na już słabej gospodarce. Jaka jest duża lekcja ostatnich lat, o ile nie ma bezpośredniego zagrożenia dla gospodarki światowej, Don t potrzeba szczególnie zdrowej gospodarki dla zapasów wzrosnąć Połączenie bogatych środków pieniężnych i stłumionych kursów wymusza udział inwestorów w akcje Zwycięstwo to na zawsze, ale co robi. Podsumowując, większość czołowych indeksów nadal wykazuje impuls do przodu, kursy bardziej wzrost w średnim okresie Jeśli chodzi o krótkoterminowe wsparcie i opór, zauważ, że w tym tygodniu kalendarz ekonomiczny jest lekki, a zatem inwestorzy nie powinni spodziewać się, że odpowiedni indeks i rynek przekroczy najwyższe i najniższe poziomy tygodni. na dziennym wykresie SP poniżej dłużej zdziwimy się, że SP 500 zbliża się do tygodnia powyżej roku 2020 lub poniżej 1990 roku Czytelnicy, którzy koncentrują się na Europie i Azji, powinni zastosować podobne podejście do prognozowania t Prawdopodobnie w tym tygodniu w tych regionach będzie się wahał. Punkty i lekcje Daily Charts Krótkoterminowe neutralne Stany Zjednoczone i Azja, Neutralny Bullish For Europe. Key Dla SP 500, DJ 50 EUR, Nikkei 225 Wykres dzienny 10 Dzień EMA Dark Blue, 20-dniowa EMA Żółty, 50-dniowy EMA Czerwony, 100-dniowy EMA Jasnoniebieski, 200-dniowy EMA Fioletowy, PODWÓJNE BILBY BOLLINGOWE Normalne 2 Odchylenia standardowe Zielony, 1 Odchylenie standardowe Orange. Key Punkty i lekcje Daily Charts. US Neutralny bliski termin Perspektywy Rynki amerykańskie znajdują się na granicy ich strefy kupna podwójnej strefy Bollinger i strefie neutralnej i były w bardzo ścisłym zakresie handlu w ostatnich tygodniach mimo dużych wydarzeń w ubiegłym tygodniu z EBC i USA raportów o zatrudnieniu Tak bliskie nastawienie jest neutralne Ta sama prognoza dotyczy Nikkei i inne indeksy azjatyckie, w których wypowiada się jako przyzwoity prokurator. Perspektywy neutralności w Europie w perspektywie krótkoterminowej Jak pokazano powyżej, DJ Eurostoxx50, odpowiedni proxy dla głównych indeksów europejskich, znajduje się w strefie kupna podwójnej strefy Bollinger, dając jej wystarczająco blisko semestr dynamika wzrostu, aby utrzymać szanse na utrzymanie się w górę w nadchodzącym tygodniu Przyczepność na temat wielkości jeszcze niezapowiedzianego programu ABS ostatnio niewiele wiadomo o nowych działaniach związanych z bodziecami EBC, a zatem wszystko, co ma na nie wpływ, powinno być kluczowym czynnikiem napędowym Europejskie zapasy w niedalekiej przyszłości. Krótka grafika. Następniała lekcja i najprawdopodobniej ruchy rynkowe, o których warto pamiętać o tym tygodniu i poza tym. Najwięcej czasu w Bull Vs Deb Debate. As został powszechnie zauważyć, ciągła odporność na globalne zapasy wzrosły w stosunku do liczby niedźwiedzich analiz, które wyłoniły się w tych dniach Z tego, co się wydarzyło, wskazują one zwykle na czynniki, które miały miejsce w większości rajdu, a tym samym nie są decydujące, że wyniki ekonomiczne nie uzasadniają wzrostu w czasie całego sezonu , różne ryzyka związane z ogonem, etc. O stroną uprzejmą najbardziej atrakcyjną rzeczą, jaką czytałem w zeszłym tygodniu, był podsumowanie perspektyw Morgan Stanley. Niewielkie odsetki od długów i zadłużenie gospodarstw domowych namics sugerują sporą poduszkę zabezpieczającą konsumentów przed rosnącym poziomem stóp procentowych. W szczególności wiele firm agresywnie refinansowało po niższych stawkach i wyprzedzało terminy zapadalności długów, dając im dodatkowe podatki na gotówkę na najbliższe lata. Inventories i wydatki inwestycyjne nie pojawiają się nad Ograniczone wskaźniki ekonomiczne w Stanach Zjednoczonych osiągnęły jedynie zwykły poziom ekspansywny i są dalekie od niezgodnego z zasadą zrównoważonego rozwoju. Sprawozdanie przedstawia zwykłe, uzasadnione gesty, aby ogarnąć zagrożone kłopoty z spowolnienie w Europie, Chinach i Japonii, a także w tych regionach własne obciążenia. Zobacz tutaj, aby uzyskać szczegółowe informacje. Spotkanie EGB w sytuacji, gdy zdarzenia na najwyższym poziomie zaskakują w kierunku ustalonych tendencji. EBC oczekiwał, że w końcu odejdzie, może nawet mówić ogólnie pojęcia dotyczące przyszłych środków Nie spodziewano się faktycznie ogłosić obniżki stóp procentowych, jak również nowych planów na dodatkowe ułatwienie ults były tym, czego można się spodziewać, gdy dostaniemy tę rzadką kombinację dużego potencjału na rynku, który wydarzyło się naprawdę stanowiąc poważną niespodziankę, a ta niespodzianka nakłania do wieloaspektowej tendencji. W mojej książce dyskutuję w mojej książce, z wyjątkiem krótkoterminowych transakcji handlowych dzień, podstawowe zasady zazwyczaj prowadzą do trendów Jednak istnieją pewne sytuacje, w których obraz techniczny faktycznie wpływa na to, jak rynki reagują na podstawowe dane. Jednym ze sposobów, w jaki analiza analizy technicznej działań cenowych nakłada się na fundamentalne analizy analizy czynników podaży i popytu, jest istnieje pewna tendencja, ponieważ daje inwestorom nastawienie do śledzenia wiadomości, które potwierdzają tendencję i ignorują lub reagują mniej na wiadomości, które są sprzeczne z trendem. Było wiele ważnych wniosków i konsekwencji z cięć EBC i nowych środków stymulacyjnych duża niespodzianka była w takcie czasu Większość inwestorów spodziewała się kolejnych kroków stymulacyjnych, ale jeszcze nie, ponieważ program TLTRO nie miał czasu na jego wpływ. artial Lista lekcji z posiedzenia EBC. Obniżając stopy procentowe, a także preannouncing zakupów ABS wcześniej niż przewidywano, podsumowujemy. To wzrosło tak martwi się o perspektywy inflacji i wzrostu, które uważają, że nie mogą pozwolić sobie na poczekać, aż nowe 4 letnie pożyczki zaczynają się w tym miesiącu Jak zauważyliśmy w ostatnich tygodniach, w Jackson Hole Draghi przyznał, że nie widział już deflacji jako tymczasowego problemu Co się zmieniło od tego czasu Dalsze złe dane gospodarcze UE i rosnące ryzyko sankcji gospodarczych wynikające z Rosyjska agresja wobec Ukrainy. Nawet jeśli pełne efekty TLTRO wyczerpały się dopiero w listopadzie i grudniu, wyraźnie EBC już nie myśli, że TLTRO wystarczy, aby ożywić pogarszającą się gospodarkę UE Pamiętaj, że bank centralny został krytykowany za miesięcy w większości europejskiej prasy finansowej za zbyt mało zbyt późno w przeszłości i po raz kolejny za zbyt wolną, aby zareagować na mocne dowody unijnej polityki gospodarczej Niewątpliwie EBC widzi lepsze wyniki gospodarcze w Stanach Zjednoczonych i zbliża się do preferencji Fed niższej, a nie mniej, z powodu obaw o deflację, zastępujących obawy o inflację, nawet dla niemieckich fobii inflacyjnych. wiele innych lekcji i ramifications, z których większość dotyczy praktycznie wszystkich inwestorów bez względu na ich orientację. Sprawdź nasze tygodniowe EURUSD Outlook, aby uzyskać szczegółowe informacje, jak również informacje podstawowe i podsumowanie nowych kroków. US Jobs Report Miss. As przewidzieliśmy ostatnie tydzień, łączny wpływ raportów NFP i bezrobocia był minimalny, co najwyżej stanowił wymówkę dla skromnego ruchu licznika, który pozostawiałby parę gwałtownie niższy w tygodniu Dlaczego te raporty nie poruszyły pary, mimo że teoretyczne osłabienie kursu dolara, ponieważ słabsze raporty o zatrudnieniu powinny opóźniać wsparcie Fed USA Naprężenie Krótka odpowiedź brzmi, że raport o zatrudnieniu nie zmienia niczego w polityce Fed, a zatem w ocenie wartości USD. First, podczas gdy nagłówek NFP zanotował w sierpniu 142 000 nowych miejsc pracy, w porównaniu do oczekiwanego 230 000, również dobre wieści. Stopa bezrobocia spadła do 6 1 z 6 2, w ostatnim wydaniu z BLS i był zgodny z oczekiwaniami. Wzrost gospodarczy był równieŜ zgodny z oczekiwaniami, a płace wzrosły w ujęciu rocznym i wyniosły 2 miesiące w ujęciu rocznym. Przeciętna liczba tygodniowych przepracowanych godzin stały na 34 5 godzin. - Lipiec raport o zatrudnieniu również został skorygowany w sposób skromny, do 212 000 z 209 000. Stopa bezrobocia w U-6, która obejmuje nieznacznie w siłę roboczą lub zatrudnionych częściowo z powodów ekonomicznych, spadła do 12 z 12 2 w lipcu. Drugie, szef Fed Yellen od dawna jasno stwierdził, że polityka Fed idzie w kierunku dłuższych trendów danych, a nie nieco niepewnych pojedynczych miesięcznych punktów danych Fed jest już sceptycznie nastawiony do zdrowia amerykańskiego rynku pracy nawet przy ostatnim łańcuchu ogólnych dobrych danych, więc w tym miesiącu s NFP mis s jedynie potwierdza to poglądy. Dane USA nadal wykazują poprawę, a jedynie rozczarowujące prognozy mogą wzbudzić spekulacje, że Fed może uznać bezrobocie Stanów Zjednoczonych za wystarczająco udoskonalone, aby zapewnić szybsze, większe zaostrzenie. W sumie raporty nie wystarczyły negatywnej niespodzianki, aby zmienić nastawienie do tempa zacieśniania się FED W międzyczasie EBC rzeczywiście przyspiesza jej łagodzenie, więc USD nadal wygląda lepiej w porównaniu z EUR. Zobacz poniżej na lekcje na ten temat. Lessons From The US Jobs Reports. Friday bardzo skromny odrzut EURUSD, a także zyski zarejestrowane w większości wiodących indeksów globalnych, odzwierciedlają konsensus co do tego, że raporty nie wpływały na postrzeganie USA w związku z wzrostem Stanów Zjednoczonych. Nuklasa NFP była zaledwie jednym miesiącem, a dane NFP mogą być hałaśliwe z wyprzedzeniem dane miesięczne nie są rzadkie Większość Wall Street nie uważa, że ​​raport wpłynął na prawdopodobne terminy Fed w pierwszym podwyższeniu stopy procentowej w II kwartale 2018 roku. Było kilka pozytywnych wyników, a stopa bezrobocia spadła do 6 1 z 6 2, wzrost ge był zgodny z oczekiwaniami, wzrastając 2 rok po roku i 0 miesiącem w stosunku do poprzedniego miesiąca. Nie ma istotnych danych wskazujących na spowolnienie popytu na pracę Na przykład, składnik zatrudnienia z ostatniego tygodnia badania ISI usług ISM rosnące i zbliżające się do wysokiego wzrostu w wielu dekadach. Via Scott Grannis tutaj. Lekcja wiodąca na rynkach Unijna PMI w sektorze finansowym w dół, USD w górę, tak więc USDJPY i akcje w Japonii są wyższe. Oto klasyczna ilustracja znaczenia analizy rynku międzyokresowego EURUSD spadł z jeszcze jedna partia ubogich raportów PMI UE, a tym samym umacniająca się w ujęciu USD Wzrost popytu na USD często zwiększa USD wobec innych kluczowych partnerów, takich jak JPY Pewny, że kurs USDJPY wzrósł, Ta słabość JPY zwiększyła japońskie akcje za największe tygodniowe przychody , ponieważ tańszy jen pomaga całkiem istotnemu japońskiemu sektorowi eksportowemu Prawdziwe, planowane przemiany rządu przez premiera Abe było również postrzegane jako poparcie dla wyższych cen akcji, co było postrzegane jako dążenie do dalszych reform pro-wydatków i wzrostu w ramach koniec cały program Abenomics. Lesson Dlaczego amerykańskie akcje i USD mogą rosnąć Together. Stocks to aktywa ryzykowne wzrost z optymizmem rynku i spadają z pesymizmem USD jest nadal uważany za bardziej bezpiecznej waluty schronienia, co oznacza, że ​​ma tendencję wzrost w czasach strachu. W ten sposób obie zwykle poruszają się w przeciwnych kierunkach. Gdy jednak dobra wiadomość, która zwiększa zapasy, również zwiększa szanse na ściślejszą politykę federacyjną, co w teorii zmniejszy lub zmniejszy podaż dolara w stosunku do popytu, a także podnosi stopy USA, popyt, to zarówno waluty, jak i dolar mogą i nie mają tendencji do wzrostu. Ukraińska nadal ma ukazywać tylko krótkoterminowe wpływy. Nowości w zakresie eskalacji i dezaplikacji nadal mają wpływ Gdy Rosja ma zamiar eskalować, nieuzasadniona presja eskalacyjna jest dłuższa trwałe, ponieważ jest to długoterminowa polityka rosyjska na razie jednak oznaki uspokojenia mają tendencję do produkcji rajdów, dopóki te znaki nie są wyświetlane false. Top Calendar Events To Watch. Again, to stosunkowo lekkie kalendarz, ale oto rzeczy najprawdopodobniej przemieszczają się na większości globalnych rynków aktywów, pomijamy wydarzenia o oddziaływaniu regionalnym lub krajowym. Bilans handlowy Chin. China CPI, PPI y y. US Tygodniowe nowe wnioski o bezrobocie Odnośnie do tego, 4 tygodnie średnie ruchome i długoterminowe trendy dla tego wskaźnika, ponieważ Fed patrzy na te długoterminowe trendy, a nie dane tygodniowe lub miesięczne. Spotkania Ecofin w EU. US Sprzedaż detaliczna mm, wstępne nastroje konsumentów UoM, zapasy działalności pamiętaj, wiele z nich niedawne wyrównanie PKB było spowodowane gromadzeniem zapasów, więc chcemy sprawdzić, czy zapasy są coraz sprzedawane lub zakłada się, aby przeciągnąć się na kolejny odczyt PKB jako zwrot. Produkcja przemysłowa w Chinach yy, inwestycja na rzecz środków trwałych ytd y. Biggest Questions Co Oglądaj, aby odpowiedzieć na pytanie. Jaki będzie rozmiar i zakres zakupów przez ABS w EBC, a ile z nadchodzących informacji będzie już wycenione przed ujawnieniem przez EBC szczegółów. zaskakuje faktem, że nadchodzące rundy sankcji gospodarczych między Rosją i Zachodem mają rzeczywiście wpływ na światową gospodarkę. Czy sprzedaż detaliczna w Stanach Zjednoczonych i nastrojów konsumenckich na UOM nadal będą pozytywnie wpływać na amerykańskie dane. nie ma prawdziwych szans na 17 października spotkanie FOMC ujawni coś nowego. Dołącz do listy dystrybucji Cliffa, kliknij tutaj i pozostaw swoje imię, adres e-mail i prośbę o umieszczenie na liście dyskusyjnej wpisów alertów przyszłych postów Informacje na temat bezpłatnego wstępu do kursów walutowych opartych na mojej książce nagradzanej znajdują się tutaj. OŚWIADCZENIE DOTYCZĄCE INFORMACJI NA TEMAT JEST TYLKO DLA UŻYTKU INFORMACYJNEGO, ODPOWIEDZIALNOŚĆ ZA WSZYSTKICH DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ LUB INWESTYCYJNYCH DECYZJI PODLEGAJĄ CZYTELNIKA. indeksy giełdowe, forex i inne globalne rynki, zarówno perspektywy techniczne, jak i podstawowe, najprawdopodobniej największy ruch na rynku Pomimo wszystkich gazet, ani dane ekonomiczne, ani inwazja rosyjska Ukraina ruszyła rynki Oto co zrobiła. Techniczna perspektywa Wzrost europejskich zasobów, bliskość z USA, Azja, pomimo nieszczęśliwych danych, rosyjska inwazja na Ukrainę Zgadnij dlaczego. Najważniejsze perspektywy Jedyny kierowca na rynku, który naprawdę ma znaczenie, jak długo rynek byków może trwać, dlaczego i co monitorować. Kluczowe pytania Co należy prosić o nadchodzący tydzień i później? Poniżej znajduje się częściowe podsumowanie wniosków z tygodniowego spotkania analityków, w którym opisujemy perspektywy głównych par na nadchodzący tydzień i później. Technical Picture. We spojrzenie na techniczne obraz pierwszy z wielu powodów, w tym. Chart Don t Lie Dramatyczne nagłówki i dominujące tematy nowości nie muszą poruszać rynki Działanie cenowe ma kluczowe znaczenie dla zrozumienia, jakie wydarzenia i wydarzenia są i nie są faktycznie rynków napędowych Nie ma nic podobnego do płaskich lub trenujących akcji cenowych, które pozwalają dyskontować pozornie dramatyczne nagłówki lub pomyśleć o tym, dlaczego określone ryzyko nie jest wycenione. ve Rynki Wskaźniki poparcia, oporu i siły działają również na rynki, zwłaszcza przy braku niespodzianek z najświeższych wiadomości i raportów ekonomicznych Na przykład, im silniejsze wsparcie lub opór, tym bardziej prawdopodobne jest, że w tej chwili tendencja do zatrzymania się , potwierdzone złamanie ponad kluczową opornością sprawia, że ​​handlowcy znacznie bardziej otwarci na pozytywne wiadomości, które stanowią wymówkę dla handlu w tym kierunku. Ogólny apetyt na ryzyko średnio miesięcznie na wykresach głównych indeksów indeksów globalnych indeksu. Weekly dużych indeksów indeks 12 maja 2017 r. 29 sierpnia 2017 r. Z 10 Tygodniami 200 Dni EMA W CZERWONIEJ KOLEJNEJ KOLUMNIE NA GŁÓWNE SP 500, DJ 30, FTSE 100, MIDDLE CAC 40, DJ 50 EUR, DAX 30, RIGHT HANG SENG, MSCI TAIWAN, NIKKEI 225.Key Dla SP 500 , DJ EUR 50, Nikkei 225 Wykres tygodniowy 10 Tydzień EMA Dark Blue, 20 WEEK EMA Żółty, 50 WEEK EMA Czerwony, 100 WEEK EMA Jasnoniebieski, 200 WEEK EMA Fioletowy, PODWÓJNE BILETYKI Normalne 2 Odchylenia standardowe Zielony, 1 Odchylenie standardowe Pomarańczowy. Najważniejsze punkty lekcji. Eu indeksy ropejskie Zamykają luki w poziomie na wzrastającym nacisku na nadzieje. W Europie tydzień przyniósł więcej dowodów na pogorszenie zarówno danych gospodarczych, jak i kryzysu na Ukrainie. Niemniej jednak europejskie akcje osiągnęły trzecią prostą tygodniową wyprzedaż. W efekcie złagodziły lub zbliżały się do złamania 2-miesięczne linie downtrendowe. Mocno docierały do ​​swoich podwójnych stref neutralnych Bollingera, sygnalizując dno jest w miarę, jak pęd jest teraz zdecydowanie neutralny, a nie negatywny. Zauważyła lukę w wydajności z Azją i USA. Więc jeśli wszystko się pogorszyło, dlaczego Europa stocks rise For the same reason they ve advanced in other regions in the face of sustained periods of bad fundamentals It s another week of the bad news equals good news trade For those somehow still unfamiliar with this phenomenon, it means that because bad news implies more central bank stimulus is coming, stocks rise because that new cash injection into markets is expected to prop up stock prices. The bad news equals good news tra de needs to things to work. Consistently bad economic data showing stagnant or declining growth Check. Investors interpret central bank comments to mean that they will add new stimulus programs if things don t turn around soon, or that such programs are already in the pipeline and that it s just a matter of weeks before they re announced Check, ever since Draghi s impromptu Jackson Hole comments in which he admitted that deflation was not merely temporary but rather a longer term problem. Daily Charts Short Term Coming Weeks. Key For S P 500, DJ EUR 50, Nikkei 225 Daily Chart June 9 2017 to August 29 2017 10 Week EMA Dark Blue, 20 WEEK EMA Yellow, 50 WEEK EMA Red, 100 WEEK EMA Light Blue, 200 WEEK EMA Violet, DOUBLE BOLLINGER BANDS Normal 2 Standard Deviations Green, 1 Standard Deviation Orange. Key Points Lessons The Daily Charts. For the US and Europe, the big gains came early in the week on rising hopes for new ECB stimulus, fueled by ECB President Draghi s remarks that deflationary force s were proving more persistent than previously thought. For the rest of the week, global stocks stayed in flat, tight trading ranges. The big lesson here is that speculation on ECB easing was the big market mover, overriding data as well as news of Russia s increasingly overt invasion of Ukraine. This is a key lesson because. On Saturday Reuters reported that ECB Executive Board member Benoit Coeure had reinforced new ECB easing expectations, saying the bank was prepared to further boost funding to banks in order to encourage lending. This alone could give global indexes, particularly European ones, a boost early in the week. It also puts added focus on Thursday s ECB meeting and press conference Although most analysts don t expect the ECB to announce new measures yet, this event would still be the likely venue for the ECB to feed or dampen stimulus speculation. Germany has usually been the chief opponent of new stimulus, but a string of bad German data last week has raised suspicions that Ge rman leaders will become more receptive to it as their own economy shows signs of weakening In particular, we saw. A steep decline in German retail sales. An increase in unemployment. A deterioration in consumer, business and investor confidence. Together all of these indicate fading momentum in the Eurozone s largest economy The cause isn t the Russian Ukraine conflict, because even if there were material sanctions in effect, Russian exports represent only 1 of German GDP. Instead, the problem for Germany and most of the EU is restrictive fiscal policy, that is, not enough spending Low inflation is remains a problem but Friday s increase in core CPI growth could give Mario Draghi enough reason to leave monetary policy unchanged at this week s ECB event With the first TLTRO program expected in September, and old LTRO loan repayments minimizing any net addition of liquidity until November or December , the central bank would probably prefer to see how the new TLTRO works before increasing st imulus further. However, that doesn t mean the ECB won t try some verbal stimulus by raising expectations for some kind of new asset purchases For example.-The ECB could announce ABS purchases, with the actual dates and details to follow later.-It could lower its GDP and inflation forecasts, both of which are due out next week.-It can simply continue with more of its usual statements of concern about EU stagnation and its willingness to do more to help, though there is cause to wonder if its ammunition is running low. Interest rates are already near zero. QE s benefits, beyond inflating asset prices, remain unclear from the experiences of the US and Japan. Encouraging lending helps only if there is actual demand for loans That in turn requires optimism about the future Business need to believe expansion is coming, and households need to have confidence in that their incomes will be stable and growing However GDP continues to stagnate and most member states need to cut spending another GDP drag if they re to keep up with EU mandated debt GDP reductions In other words, the ECB alone cannot do enough to make up for a lack of economic reforms in the EU. Fundamental Picture Lessons Top Market Drivers For This Week. Everything that has real influence over global asset prices and rates these days falls into one of three categories. Economic data from the US, Europe, or China ok, occasionally Japan or the UK. Speculation about changes in policy, and ultimately, benchmark interest rates, from one of their central banks. Geopolitical tensions, with the Russia Ukraine conflict the only one seen as having potential to really hurt the global economy, mostly through the damage it does to the already shaky EU Mideast turmoil hasn t affected energy prices and the China versus all of its neighbors tensions remain on slow simmer, so both remain irrelevant for investors. The Lesson Central Bank Policy Sentiment Overriding, Data, Ukraine Crisis Implications. Looking at last week s price action in global equities, one big screaming lesson stands out that everyone needs to learn Speculation on major central bank policy changes, particularly from the ECB, Fed, and PBoC, and thus key data most likely to influence them is overriding all else. Last week s data should have global indexes, at very least in Europe Ditto Russia s now overt direct invasion of Ukraine Yet the only thing that moved most global indexes was rising speculation of new ECB easing. This isn t so surprising Last week s data merely confirmed and supported the current outlook for the major economies New economic sanctions against Russia appear to be coming, but the West remains vague on both their timing and extent So markets have reason to doubt if and when these will materially impact anything. Why This Matters So Much. It follows from the above that the big scheduled events for this week are those that tell us the most about policy changes from the central banks of the biggest economies That means the scheduled even ts with the most market moving potential are. Thursday s ECB meeting, rate statement and press conference As noted above, while we don t expect new policy to be announced, at least not in any meaningful detail, it s quite possible that the ECB will want to at offer something that suggests it s taking an active role in solving the mess that EU leaders have failed to resolve The ECB meeting has the most market moving potential of any event on the calendar, because its policy is in flux It will ease further, the only question is when and how That means a big surprise here could move markets more because it could change expectations about ECB policy, EU liquidity, the Euro, interest rates, etc the most. The Fed continues to see too much slack in the labor market to allow for any material tightening beyond a minor rate increase sometime in the coming year, so the US August job reports have the most potential of any other calendar event to influence speculation on the pace and scope of Fed tig htening Unless this one really surprises and the ECB meeting does not, this has a bit less market moving potential because Fed tightening is happening more slowly than ECB easing Therefore no matter what the result from the jobs reports, it s less likely that these will move expectations on policy changes as much as a surprise from the ECB meeting Also, the ECB meeting will produce comments directly from the ECB itself, whereas the US jobs reports not as telling as a direct communication from the Fed itself. Note that as always, reports earlier in the week that serve as leading indicators for the Friday official jobs reports could also be short term market movers if they surprise up or down Chief among these are. The ISM manufacturing and non-manufacturing PMI surveys, particularly their jobs components Services are the biggest employers by far, so the non-manufacturing PMI Thursday is more important. The ADP non-farms payrolls report, a privately compiled version of the official report A DP changed its methodology back in October 2017 in an effort to make the ADP report better predict the actual official BLS version The ADP version continues to be a good indicator of general direction, but less effective in predicting the actual result See here for details Still, positive or negative surprises have been influential in the past, at least for the two days between the ADP report and official NFP release. See below for other calendar events that could influence most global asset markets Events that would influence a narrow range of assets or only regional indexes are omitted, so this summary would not be suitable for those dealing with currencies or bonds which tend to be more influenced by country or region specific news For example, we omit most Bank of Japan or England events, although these would be of importance to investors in JPY or GBP currency pairs or those bond markets. How Much Longer Will The Bull Market In Equities Last. The short answer, obviously, is that few see signs that it will end any time soon, except for the perma-bears That said, by definition, crashes are unanticipated by almost everyone. Here s a brief roundup of the week s latest on the topic that I found useful. The most compelling piece on the bullish side was Cullen Roche s summary of David Rosenberg s bullish forecast here mostly because not only does Rosenberg focus on data that isn t as likely to be distorted by the prevailing unique levels of central bank intervention and low rates unlike analyses based on historical valuation metrics , he s also a converted bear That willingness to admit fault and stick to what the data tells him earns credibility. Deutche Bank economist Torsten Slok argues that the stocks shouldn t fall because stocks don t fall unless there s a recession, and the normal causes of a recession aren t present These include. Bursting bubbles in capex as in 2000 or consumption 2007-8 or when monetary policy is too tight, that is, well above its neutral level of about 3 75 on the US 10 year treasury note He notes, similar to what we ve said in the past, that with the Fed planning on a very gradual rate of increase, that could take about 5 years. See here for further details. Our Take No Big Selloffs While Rates Low And No Imminent Contagion Risk. We disagree with Slok s assumption that stocks necessarily rise and fall with recessions, however the rest of his argument makes sense As we ve said all along, global stocks have continued to rise despite poor economic data The key constants of the post March 2009 lows have been. Stimulus that keeps rates so low that yield seekers are pushed into equities. Lack of a contagion threat. Agree or not, that HAS been the reality of the bull market The only material pullbacks occurred when one of these was in doubt EU crisis, taper tantrums, etc. Given the long bull market, supported by continued low rates from central banks and no contagion threats, recent bearish arguments are variations on. Valuations are high by historical standards True, but ultra-low rates make today less analogous given that investors have few options for yield, so investors are accepting higher valuations. The rally is getting old by historical standards Again, true, but it s far from record setting and while the conditions that created the rally remain it s hard to accept that there s a time limit on the bull market as long as the twin pillars of low rates and no contagion threats remain in place. SocGen s Albert Edwards is arguing that with the end of QE, that will bring the end of the low rates that fund corporate stock buybacks, which he contends are a major prop of stock prices. Below he shows the correlation between corporate borrowing and stock buybacks The unstated implication is that the buybacks began at the same time as the bull market, which in turn suggests they re a key component of it. Via Business Insider here. Below he shows the proportion of stock purchases from corporate buybacks, shown by the purple bars. Vi a Business Insider here. Edwards then asserts that the end of US QE, combined with an anticipated slowing of corporate profits, will end the buybacks and so cut demand, and prices, for stocks. My problems with this thesis include. The end of QE doesn t necessarily bring a material spike in interest rates, particularly when the Bank of Japan and ECB are moving towards further easing That added liquidity should to some degree compensate for whatever effects come from planned tightening by the Fed and Bank of England. A Big Long Term Question Net Effect of Divergent Central Bank Policies. Echoing many analysts, Citi s top economist Willem Buiter is forecasting that a big policy divergence among some of the world s leading central banks In essence, he predicts. The economies of the EU and Japan, both burdened with low growth and inflation, will cause their central banks to start major new QE programs in late 2017 or early 2018.Meanwhile, the slow but steady recoveries in the US and UK will bring their central banks to begin some kind of gradual tightening at some point in 2018 Indeed the latest meeting minutes of both the Fed two weeks ago and BoE last week suggest show signs that these two banks are edging towards tightening. This has significant implications for many kinds of global markets. The most obvious effects are being seen, and will continue to be most obvious, in currency markets Currencies trade in pairs, so literally, everything is relative That is, even minor but persistent differences in economic performance can create significant long term trends as long as the relative differences continue and continue to give one currency a higher benchmark interest rate than the other. That rate difference would also be quickly seen in bond markets, as bonds from nations in tightening modes yield more and attract more demand It s in the bond markets where the really interesting effects and questions come Here are just a few. What s The Net Effect. First, will falling rates in th e EU and Japan offset the effects of rising rates in the UK and US for global growth, stocks, and emerging market assets. Remember how in early 2017 emerging market assets and currencies were hit hard by the mere hint of coming Fed rate hikes These would have cut demand and prices for emerging market currencies, stocks and bonds because they would lose some of their yield advantage over US assets It also forced their bond yields and borrowing costs up, which in turn hurt their growth prospects. Will US And UK Tightening Undermine Easing Policies For The ECB and BoJ. An equally significant question is whether rising rates in the US and UK, or at least the expectation of them, will force global rates higher and undo the very easing that the EU and Japan are trying to accomplish Remember, bonds operate in a global market. If investors can get higher returns on US and UK bonds from both currency appreciation currencies rise as their benchmark rates rise AND higher bond yields, why would they b uy EU and Japanese bonds They wouldn t, not until EU and Japanese bond prices fell and thus their yields rose enough to compete with bonds of the US and UK. Sure, for a while the ECB and BoJ and just keep buying up their own bonds to keep their bond prices and yields stable However even if we assume that the ECB would ultimately be allowed to do that we do, see here for details along with Japan, that s not a sustainable policy, as such unrestrained money creation let s avoid technical definitions of money printing risks creating a Weimar-like hyperinflation. Theoretically if the US and UK hike slowly enough, with some kind of policy coordination with the ECB and BoJ, maybe they could avoid that mess Frankly I lack the background and analytical skills to even attempt an answer. I haven t even considered the impact of Chinese central bank policy, which could easily revert to easing mode despite intentions to move towards tightening. Do you have any thoughts, dear readers. Top Calendar Events To Watch. Other than the above mentioned events, here s a quick rundown of other potential market movers. China Manufacturing PMI official data focused on big state owned firms , HSBC final manufacturing PMI privately compiled, focused on smaller privately owned firms Both are relevant for the EURUSD because China s status as leading global growth engine means top tier reports like these influence overall risk appetite, with which the EURUSD usually moves albeit not recently given ECB easing, bad EU data, and Russian tensions, all of which are undermining the EUR more than other assets. EU Italian manufacturing PMI. US most markets closed for Labor Day. US ISM manufacturing PMI its labor component is seen as a leading indicator of the big monthly US jobs reports on Friday. China Non-manufacturing PMI, HSBC services PMI. EU Spain, Italy, EU services PMI survey, EU retail PMI survey. US factory orders, Beige book. EU German factory orders, ECB rate statement and press conference will it indicate new easing is coming. US Trade balance, weekly new jobless claims, ISM non-manufacturing PMI its jobs component is an even bigger leading indicator of the Friday monthly jobs reports than the mfg PMI as services are a bigger employer. EU German industrial production. US NFP jobs report, unemployment rate, avg hourly earnings. Biggest Questions. Will Russia escalate If so, will the West continue to delay imposing meaningful sanctions and thus allow markets to largely ignore the conflict. Will the ECB September 4 meeting indicate new EUR dilutive easing coming sooner than expected. Will key EU and US top tier data continue with the US outperforming the EU theme, and if so, will that raise expectations for faster ECB easing and or Fed tightening Again, it s changes in sentiment on central bank policy direction that move global stocks in general, and the EURUSD in particular, more than anything else these days Also, Fed policy is no longer viewed as being on automatic pilot after the last FOMC me eting minutes for July suggested that the timing of the first rate hike is under discussion. Will Friday s US jobs report feed expectations for faster Fed tightening If so, will US bond rates remain low anyway as safe haven demand keeps rates low. If indeed there is a coming divergence in central bank policies, with the Fed and BoE tightening while the ECB and BoJ are easing, what will be the net effect on global interest rates and markets. Can the ECB, with its limited tools, continue to keep the EU crisis in hibernation, even as so many member states that are too big to bail out run unsustainably high debt levels that are likely to grow worse, as we discussed recently here. To be added to Cliff s email distribution list, just click here , and leave your name, email address, and request to be on the mailing list for alerts of future posts For information on a free intro to currencies video course based on my award winning book , see here. DISCLOSURE DISCLAIMER THE ABOVE IS FOR INFORMATIONA L PURPOSES ONLY, RESPONSIBILITY FOR ALL TRADING OR INVESTING DECISIONS LIES SOLELY WITH THE READER. Top market movers and lessons for the prior and coming week and beyond special focus on existential decisions EU must soon face. Technical Outlook European indexes diverge from those of US, Asia, reflecting Europe s underperformance. Fundamental Outlook They key drivers continue to dominate, Ukraine and weekly data playing secondary role as markets rally despite Ukraine and mixed data. Longer Term Fundamental Threats EU existential threats demand existential decisions. The following is a partial summary of the conclusions from the weekly analysts meeting in which we cover outlooks for the major pairs for the coming week and beyond. We look at the technical picture first for a number of reasons, including. Chart Don t Lie Dramatic headlines and dominant news themes don t necessarily move markets Price action is critical for understanding what events and developments are and are not actually driv ing markets There s nothing like flat or trendless price action to tell you to discount seemingly dramatic headlines or to get you thinking about why a given risk is not being priced in. Charts Also Move Markets Support, resistance, and momentum indicators also move markets, especially in the absence of surprises from top tier news and economic reports For example, the stronger a given support or resistance level, the more likely a trend is to pause at that point Similarly, a confirmed break above key resistance makes traders much more receptive to positive news that provides an excuse to trade in that direction. Overall Risk Appetite Medium Term Per Weekly Charts Of Leading Global Stock Indexes. Weekly Charts Of Large Cap Global Indexes May 5 2017 To Present, With 10 Week 200 Day EMA In Red LEFT COLUMN TOP TO BOTTOM S P 500, DJ 30, FTSE 100, MIDDLE CAC 40, DJ EUR 50, DAX 30, RIGHT HANG SENG, MSCI TAIWAN, NIKKEI 225.Key For S P 500, DJ EUR 50, Nikkei 225 Weekly Chart 10 Week EMA Dark Blue , 20 WEEK EMA Yellow, 50 WEEK EMA Red, 100 WEEK EMA Light Blue, 200 WEEK EMA Violet, DOUBLE BOLLINGER BANDS Normal 2 Standard Deviations Green, 1 Standard Deviation Orange. Regional Momentum Divergence Continues. Overall, US and Asian stocks not only remain in their medium term and long term uptrends, last week they also regained their upward momentum as they closed the week within their double Bollinger band buy zones thus putting the odds in favor of further net gains in the weeks ahead Note that these trends remain positive with indexes at nor near all-time highs in the US even though US data reflects only modest recovery in the US and both China and Japan have seen slowing growth. In contrast, European stocks remain in a medium term downtrend even with their modest weekly gains On the bright side, that bounce got them out of their double Bollinger band sell zones and into their double Bollinger band neutral zones The change is significant, as it puts the odds in favor of more flat, ra nge trading rather than more material declines in the weeks ahead. Fundamental Picture Top Market Drivers For Global Stocks, Other Risk Assets. What Drove Markets Last Week. So what was behind the rebound. Perhaps the better question is, why shouldn t they have rebounded. We repeat once again that the rally that began in March 2009, and which has continued virtually uninterrupted since September 2017, has rested on the assumption of continued low rates and ultra-accommodative central banks, and lack of any material fear factor lack the EU crisis. There were no major obvious explanations for why every one of our representative sample of global indexes closed the week higher Attempted explanations are just week-specific variations of the above drivers Specifically. Rates To Stay Low Regional data themes remain unchanged The US continues to recover slowly, allowing guarded optimism without imminent threat of rising rates Asia is a mixed bag, and Europe continues to deteriorate more on that below , as well as in our weekly EURUSD outlook , but that brings hope of more ECB stimulus Overall, globally there is nothing to suggest rising rates any time soon. No Big Scares Yes, Russia s soft humanitarian invasion of Ukraine is an escalation that suggests another round of sanctions, but these have yet to do any material damage Moreover, markets appear skeptical that the West is ready to make deep sacrifices for Ukraine Other areas of geopolitical tensions remain even less of a threat The EU crisis remains in hibernation. In short, the weeks price action was just part of the normal noise of gyrations within the overall US, Asian, and European risk asset trendsing Week Likely Top Market Movers To Watch. Continued Ukraine escalation The Ukraine crisis remains the most likely source of volatility and packs the most potential for driving markets up or down in the near term It has the potential to be a long term drag for Europe, as the escalation in tensions that began in June is mirrored in o ur sample European indexes. Top economic calendar events highlighted below It s a typical late month calendar that s light on top tier events with potential to move markets As mentioned in earlier posts, EU data is more important at this stage because the ECB s policy is still in flux, with more easing a matter of when, not if. As the past week s bounce illustrates, as long as markets remain convinced that central banks remain accommodative and there are no big scare events, global markets can rise even when growth is weak and the Ukraine escalates. Although in the near term the story is more of the same, there were nonetheless some important lessons to be learned from the past week. Top Calendar Events To Watch. Top tier events with the most market moving potential are shown in boldface. EU German Ifo business climate. US flash services PMI, new home sales. US Durable goods m m S P Case Shiller composite 20 HPI y y, CB consumer confidence. Wednesday No likely market moving reports scheduled. EU German Spain preliminary CPI m m, Italy 10 year bond auction. US Preliminary GDP q q, weekly new jobless claims, pending home sales m m. EU German retail sales, EU PI flash estimate y y. US Core PCE price index m m, personal spending, income, m m, Chicago PMI, revised UoM consumer sentiment. Other Lessons EU The End Is Near Existential Threats Mean Existential Decisions. With EU stock indexes badly underperforming those of the US and Asia, EU economic data varying between weak growth and deep recession, and the EUR looking terrible from all angles, details here , it s no surprise that many are again focused on the EU s depressing state and what can be done about it. Here we ll focus on just two existential threats that were in focus this week, and their immediate solutions and broader implications for the EU. Existential Threat 1 Unsustainable Debt Loads That Could Destroy The EU. Low bond yields for the EU s periphery indicated that the crisis remains in hibernation. Back in January of this y ear I argued here that the EU would ultimately have to choose between its own economic collapse and accepting massive money printing to fund a US or even Japanese style central bank stimulus program. The past week saw an outpouring of articles concluding the same, from far more credible writers than yours truly. Their common theme is that the time has come to upgrade the ECB to a fully empowered central bank that can create money and provide the kind of massive stimulus needed to prevent unsustainable debt levels from crushing national economies that are too big to bail or fail, and thus threaten to drag the rest of the EU down with them See our special report here for details and implications. Existential Threat 2 Undercapitalized Banks Present Systemic Risk To EU, Global Banking. As we ve written about repeatedly in the past see here here and here the EU banking union pact is too underfunded and slow to deploy to provide any likely practical help, or credibility, for the stability of EU banking. ECB stress tests results are due out October 17 th and could rock markets in a number of ways, regardless of whether the tests are rigorous or another low-standard public relations exercise like the prior two tests. The New York Times came out last week with a report on how there s a growing group of analysts that believe the coming ECB stress tests will be rigorous and thus reveal that EZ banks will need additional cash Using the Texas Ratio, a metric developed to evaluate Texas banks during the Savings and Loan crisis of the late 1980s, a variety of analysts and investment firms using this metric have concluded that far too many EU banks are undercapitalized relative to the size of their estimated bad loans See here for details. Here too, the common theme among analysts is that the ECB needs to be ready to either recapitalize banks that can be salvaged, or close those that can t, yet avoid inflicting so much private sector losses that markets panic, as well as imposing politica lly unacceptable burdens on taxpayers. Again, see our special report here for details and implications. Biggest Questions What To Watch To Answer Them. Will Russia continue escalating its Ukraine invasion. Will data continue to show the US economy pulling away from the EU If so, is that improvement enough to justify rising expectations about the scope and pace of Fed tightening. Will the above mentioned calls for an ECB that can create money and fund as much stimulus and bank rescues as needed to heal the EU gain widespread traction Will Germany abandon its opposition to a soft money Euro as deflation presents a greater threat than deflation. To be added to Cliff s email distribution list, just click here , and leave your name, email address, and request to be on the mailing list for alerts of future posts For information on a free intro to currencies video course based on my award winning book , see here. DISCLOSURE DISCLAIMER THE ABOVE IS FOR INFORMATIONAL PURPOSES ONLY, RESPONSIBILITY FOR ALL TRADING OR INVESTING DECISIONS LIES SOLELY WITH THE READER. How bullish and bearish forces align for stock indexes, forex and other global markets, both technical and fundamental outlooks, likely top market movers. Technical Outlook European indexes diverging from US and Asia, but no material signs of market reversal, only correction. Fundamental Outlook, Market Movers Ukraine events most dominant, followed by EU data as ECB likely to move alter policy before the Fed or other leading central banks. Fundamental Outlook, Lessons Data gap between US and Europe, fundamental challenges for each region. The following is a partial summary of the conclusions from the weekly analysts meeting in which we cover outlooks for the major pairs for the coming week and beyond. Technical Picture Europe Continues To Diverge From US And Asia. We look at the technical picture first for a number of reasons, including. Chart Don t Lie Dramatic headlines and dominant news themes don t necessarily move markets Pri ce action is critical for understanding what events and developments are and are not actually driving markets There s nothing like flat or trendless price action to tell you to discount seemingly dramatic headlines or to get you thinking about why a given risk is not being priced in. Charts Also Move Markets Support, resistance, and momentum indicators also move markets, especially in the absence of surprises from top tier news and economic reports For example, the stronger a given support or resistance level, the more likely a trend is to pause at that point Similarly, a confirmed break above key resistance makes traders much more receptive to positive news that provides an excuse to trade in that direction. Overall Risk Appetite Medium Term Per Weekly Charts Of Leading Global Stock Indexes. Weekly Charts Of Large Cap Global Indexes With 10 Week 200 Day EMA In Red LEFT COLUMN TOP TO BOTTOM S P 500, DJ 30, FTSE 100, MIDDLE CAC 40, DJ EUR 50, DAX 30, RIGHT HANG SENG, MSCI TAIWAN, NIKKEI 22 5.Key For S P 500, DJ EUR 50, Nikkei 225 Weekly Chart 10 Week EMA Dark Blue, 20 WEEK EMA Yellow, 50 WEEK EMA Red, 100 WEEK EMA Light Blue, 200 WEEK EMA Violet, DOUBLE BOLLINGER BANDS Normal 2 Standard Deviations Green, 1 Standard Deviation Orange. US and Asian stocks remain in their medium term and long term uptrend, although their dip into the upper half of their double Bollinger band neutral zones suggests a neutral outlook in the weeks ahead. In contrast, European stocks are in at minimum a medium term downtrend, and they remain stuck in their double Bollinger band sell zones suggesting more downside ahead Indeed, despite this week s modest gains for our sample European indexes, they ve logged another weak of lower highs and lower lows, and also closed in the lower end of the week s trading range. Weekly DJ Eurostoxx50 Index, April 28 2017 To Present. Key 10 Week EMA Dark Blue, 20 WEEK EMA Yellow, 50 WEEK EMA Red, 100 WEEK EMA Light Blue, 200 WEEK EMA Violet, DOUBLE BOLLINGER BANDS Norm al 2 Standard Deviations Green, 1 Standard Deviation Orange. That said, note for perspective that even Europe remains in a long term uptrend since mid-2017, as illustrated below with the weekly DJ Eurostoxx50 index. Weekly DJ Eurostoxx50 Index, May 2017 To Present. Key 10 Week EMA Dark Blue, 20 WEEK EMA Yellow, 50 WEEK EMA Red, 100 WEEK EMA Light Blue, 200 WEEK EMA Violet, DOUBLE BOLLINGER BANDS Normal 2 Standard Deviations Green, 1 Standard Deviation Orange. In sum, even in Europe, the technical picture is one of a bull market correction rather than the start of a longer term bear market. Fundamental Picture 1 Likely Market Movers To Watch. As always, we evaluate potential market movers by their potential to influence the two things driving most global markets since the start of the sustained recovery in risk assets that began in mid - 2017.-The belief in continued supportive central bank policy that keeps rates low and supports risk asset prices In other words, all data is viewed from the p erspective of whether or not it alters expectations for central bank policy It hasn t, so the weekly economic calendar events haven t been influential on price action.-The absence of any perceived threat to global markets since ECB President Draghi convinced markets that the ECB could and would prevent further contagion threats from the EU The flaws in the EZ have not been fixed, so we can only say that the while the crisis is far from over, it remains in hibernation. If you keep the above two market drivers in mind, the trends in recent years make sense Last week s price action is illustrative For example. Last week s US and EU data last week was poor, but it didn t prevent a modest bounce last week in our sample leading global indexes shown above Economic reports continue to paint the same picture, modest growth in the US and Asia, and stagnation or recession in Europe. In contrast, fears of economic damage from escalating fighting and economic sanctions has noticeably moved global inde xes and other risk assets in recent weeks. In sum, with economic data failing to provide any surprises big enough to alter perceptions about major central bank behavior, like the pace and rate of Fed tightening or ECB easing, the market has been moving more with Ukraine-related events than anything else Europe is far more exposed to this crisis than the Americas or Asia, so it s not surprising that European indexes have performed noticeably worse in recent months That said, note that neither the pace or extent of even European index declines suggest any deep concern. So with the above in mind, what events next week have the potential to move global markets. Ukraine Crisis Escalation Would Dominate Markets. Two weeks ago global stocks reversed their short term downtrend on the belief that Russia was pulling back from further aggression The past week s modest rally was stopped by news that Russia was openly sending both men and equipment On Saturday both Reuters and reported that Russian sep aratist forces are receiving an influx of soldiers and equipment, including armored troop carriers and tanks. These confirm earlier reports from Ukraine that its forces had engaged Russian armored forces. If in fact Russia is openly stepping up increased support for the separatists, that fact alone will dominate markets and undermine the influence of scheduled calendar events. If Ukraine Calms, EU Data Could Dominate. Given current growth trends, it s much more likely that the ECB eases before the Fed tightens. For example, the past two weeks have shown that the EU s top two economies, France and Germany, have stopped growing, Germany actually contracted , so there s real weakness in the very core economies Meanwhile, 2 weeks ago 3 Italy printed its second straight negative GDP figure and is now officially in recession yet again, and deflation remains a threat. Thus EU data has more potential to move global markets because it is more likely to change ECB policy Certainly this seems to be wha t bond markets are thinking, as they suggest growing odds of some kind of new ECB easing For example, German bond yields have continued to fall We don t think that s purely a flight to safety move, as bond yields have been falling for far less credit worthy nations, like Belgium, Italy, and Spain. Indeed, note how Spanish yields have been falling at about the same pace as Germany s. The EU events with the most potential to fuel higher expectations for further ECB action are. Thursday s batch of manufacturing and services PMI reports. Friday s speech by ECB President Draghi, though this comes late in the day after European markets have mostly closed, so the impact of any surprises might not be felt until the following week. Other Top Economic Calendar Events To Watch. US Building permits, CPI, housing starts. US FOMC meeting minutes. China HSBC flash mfg PMI. EU French, German, EU flash mfg and services PMIs. US Weekly new jobless claims, existing home sales, Philly fed mfg index. All Day 1 of 3 o f Jackson hold symposium has been a venue for major Fed announcements, none anticipated, however. US Fed Chair Yellen Speaks. EU ECB President Draghi Speaks. All Day 2 of 3 of Jackson Hole symposium. All Day 3 of 3 of Jackson Hole symposium. Fundamental Picture 2 Lessons For The Coming Week And Beyond. Divergence Between US, European Growth Reflected In Markets. The divergence in trends between US and European markets ultimately continue to reflect the regional difference in growth and earnings. EU s Stark Choice Remains Integrate or Disintegrate. This is hardly a brilliant insight, but worth remembering Why the divergence We ve said for years that the EU is going nowhere as long as it is burdened by a dysfunctional currency union that is doing the EZ far more harm than good Cullen Roche of weighed in with a summary of his similar position this week in his post Three Reasons Europe is Struggling. Data Gap Between US And Europe Persists. Meanwhile the US continues its slow and rather uneven recove ry. Additional positives via Jeff Miller here from US data last week include. Earnings season showed overall earnings growth of 9 6 y y Ed Yardeni Worth noting is that despite positive overall earnings for Q2 2017, the average price change that day was -0 7.Tax revenues are up via Scott Grannis Taxes Don t Lie. The big negatives for the US last were. Retail sales badly missed forecasts, a problems given that consumer spending accounts for 70 of GDP. Mortgage applications continue to fall despite continued low rates. Stagnant Wage Growth Dooms US To Slow Growth. As Europe s fundamental economic challenge is its flawed currency union, America s is lack of income growth The story is not new, but there were some excellent articles out last week on this. Doug Short s Five Decades of Middle Class Wages details how US incomes have fared over the past decades before taxes once we factor in inflation and declining hours per week This chart sums it up. If about 70 of US GDP is based on consumer spending, and consumer incomes have been flat for over a decade, and have declined since the 70s, what does that tell us about future growth and prosperity Granted, the overall economy can grow even if household incomes are falling, as long as there is enough population growth For a simple example, a thousand people earning and spending 100 should produce the same GDP as 100 people earning and spending 1000.For additional details see. Weak Job Market Means Falling Returns On Higher Education. The University of Arizona released an update earlier this year on its study of a freshmen cohort group dating back to 2007 More than half the participants mostly graduates reported relying on financial support from family to meet current financial demands Nearly half of those respondents were employed full-time In fact, as the chart above shows, only 49 percent of participants reported having full-time jobs after two years of graduation. Rising Car Prices And Falling Incomes Bring Longer Term Car Loans. Per Ex perian Automotive, the average auto loan term hit a new record of sixty-six months during the first-quarter The average loan for a new vehicle of 27,612 was also a record high. Falling Home Ownership Rates Despite Record Low Mortgage Rates. Source US Census Bureau. Per 67 of Americans don t have enough savings to cover 6 months of expenses, and 50 don t have enough savings to cover 3 months of expenses Even households with 75,000 or more in annual incomes, only about 46 have enough savings to cover six months of expenses. Falling Household Wealth worth at the 50th percentile median totaled 56,335 in 2017, down 36 percent from 87,992 in 2003, according to a recent report from the Russell Sage Foundation To be added to Cliff s email distribution list, just click here , and leave your name, email address, and request to be on the mailing list for alerts of future posts For information on a free intro to currencies video course based on my award winning book , see here. DISCLOSURE DISCLAIMER TH E ABOVE IS FOR INFORMATIONAL PURPOSES ONLY, RESPONSIBILITY FOR ALL TRADING OR INVESTING DECISIONS LIES SOLELY WITH THE READER. Post navigation. Rates may not always be available for all currencies listed For current available foreign exchange rates please contact your local ANZ Branch or call 0800 863 863.N A - Not Available. Multiply to convert NZD to foreign currency divide to convert foreign currency to NZD. Fees and charges may apply for foreign exchange transactions For details call 0800 863 863.Registered ANZ Internet Banking customers can submit international money transfer requests by using the Internet Banking Send Money Overseas service Registration, ANZ International Payments and ANZ Electronic Banking Terms and Conditions apply. These rates do not constitute a quote by ANZ While ANZ Bank New Zealand Limited has taken every care to ensure that the information on these pages is complete and accurate, it does not represent or warrant the accuracy, adequacy or completeness of any in formation provided Please consult an ANZ staff member before acting on the basis of the information provided. ANZ Bank New Zealand Limited All rights reserved.